الحذر يتغلب على الرغبة في تحديد بوصلة النفط

لندن – في إعلان مفاجئ صدر في الرابع من أبريل الجاري، بدا أن أوبك+ استجابت بشكل إيجابي لدعوة الرئيس الأميركي دونالد ترامب في الثالث والعشرين من يناير للكارتل لضخ المزيد من النفط من أجل خفض الأسعار.

ومع أن الزيادة المقترحة في الإنتاج والتي تدخل حيز التنفيذ الشهر المقبل، ليست ضخمة، أي 411 ألف برميل إضافية يوميا كل شهر، لكنها تعمل على إلغاء التخفيضات الطوعية بسرعة أكبر ثلاث مرات من السرعة التي تم الاتفاق عليها في السابق.

ولذلك، لم يكن من المستغرب أن يساهم ذلك في إضافة المزيد من الضغوط الهبوطية على خام برنت التي فرضتها إعلانات ترامب عن الرسوم الجمركية، مما دفع المؤشر القياسي العالمي إلى التراجع إلى ما دون 70 دولارا للبرميل بحلول نهاية الأسبوع.

ولم تكن هذه نهاية القصة. ففي الثامن من أبريل، أغلق خام برنت عند نحو 63 دولارا للبرميل بعد أن انخفض لفترة وجيزة إلى ما دون 60 دولارا للبرميل.

وانتعشت الأسعار منذ ذلك الحين إلى حد ما بعد تعليق الرسوم الجمركية المتبادلة التي فرضها ترامب لمدة 90 يوما، لكنها لا تزال تتداول في نطاق بين 65 و70 دولارا للبرميل.

ويقول المحلل أليستير نيوتن في تقرير نشرته منصته عرب دايجست إن في واقع الأمر، من المرجح أن تكون الزيادة في إنتاج الكارتل أقل كثيرا من الأرقام الرئيسية.

وهذا الموقف ينسجم مع تقييم وكالة الطاقة الدولية التي كتبت في تقريرها عن سوق النفط لشهر أبريل تقول فيه “قد تكون الزيادة الفعلية أقل بكثير، إذ إن عددا من الدول، بما فيها كازاخستان والإمارات والعراق، تُنتج بالفعل أكثر بكثير من أهدافها.”

وأضافت “إنتاج كازاخستان من النفط الخام وصل إلى مستوى قياسي بلغ 1.8 مليون برميل يوميا عقب بدء تشغيل مشروع توسعة حقل تنجيز النفطي الذي تديره شركة شيفرون. وهذا يضعها فوق حصتها الإنتاجية في أوبك+ بنحو 390 ألف برميل يوميا.”

وتابعت “إضافة إلى ذلك، التزمت دول في المجموعة بتعويض فائض الإنتاج السابق في الأشهر المقبلة، مما قد يلغي معظم الزيادة.”

ومع ذلك، حتى الزيادة الصغيرة في إنتاج أوبك+ يجب أن تؤخذ في الاعتبار في ضوء توقعات وكالة الطاقة الدولية لنمو الطلب حتى عام 2025، والتي تم خفضها الآن بنحو الثلث إلى مستوى متواضع يبلغ 730 ألف برميل يوميا.

ويرى نيوتن أن هذا بدوره ينبغي أن يقترن بتوقعاتها لنمو إجمالي العرض العالمي حتى عام 2025 بنحو 1.2 مليون برميل يوميا، على الرغم من خفضها بنحو 260 ألف برميل يوميا من توقعاتها في مارس بسبب انخفاض الإنتاج في فنزويلا والولايات المتحدة.

ومن الواضح أن هذه النقطة الأخيرة تشكل مشكلة لإدارة ترامب التي تعهدت بزيادة الناتج المحلي الأميركي بشكل كبير. وعلاوة على ذلك، قد يكون هذا مجرد قمة جبل الجليد.

وأشارت وكالة الطاقة الدولية إلى أن الانخفاض الكبير في الأسعار أدى إلى إحداث هزة في قطاع النفط الصخري في الولايات المتحدة.

وبحسب الوكالة، زعمت الشركات أنها تحتاج إلى 65 دولارا للبرميل في المتوسط لحفر آبار خفيفة محكمة جديدة بشكل مربح، وفقا لأحدث مسح للطاقة أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي). ويبلغ متوسط الطلب الآن 490 ألف برميل يوميا.

وقال نيوتن إن “المشاعر بين منتجي النفط الصخري في الولايات المتحدة باتت، على أي حال، أكثر كآبة بعد فرض رسوم ترامب.” وأضاف “يتم رسم أوجه التشابه مع انهيار الأسعار الناجم عن كوفيد في عام 2020، والذي أدى إلى موجة من حالات الإفلاس في القطاع.”

ولكن في عام 2015، ربما كان الأمر أكثر أهمية عندما قررت السعودية زيادة إنتاجها على وجه التحديد بهدف الضغط على النفط الصخري في وقت كانت أسعار الخام فيه في انخفاض.

ولا يرى نيوتن حتى الآن أي تأكيد قاطع على أن السعودية، رغم تعثرها في عامي 2015 و2016، تلعب نفس اللعبة مرة أخرى بدلا من مجرد محاولة الحفاظ على الانضباط بين أعضاء أوبك+.

ومع ذلك، مع انخفاض سعر خام غرب تكساس الوسيط إلى ما دون 56 دولارا للبرميل هذا الشهر، وحتى الآن عند حوالي 63 دولارا للبرميل، فمن الممكن أن الرياض رأت فرصة لاستعادة بعض حصة السوق التي فقدتها المنظمة أمام المنتجين من خارج أوبك+ على مدى السنوات القليلة الماضية.

والسعر البالغ 63 دولارا للبرميل يقارب دولارا واحدا فوق المستوى الذي تعتقد شركة ريستاد إنيرجي أنه نقطة التعادل للعديد من المنتجين الأميركيين. وإذا لم يحدث هذا بعد، فمن المحتمل جدا أن يحدث في المستقبل، وفق ما يراه كل من جيمي سميث ومايلز ماكورميك في تقرير نشرته صحيفة فاينانشال تايمز في العاشر من أبريل الحالي.

وقالا في التقرير “لقد تفاقمت صدمة الطلب المحتملة (من الرسوم الجمركية) بسبب المخاوف من أن السعودية، أحد أقل المنتجين تكلفة في العالم، قد تكون على استعداد للقيام بخطوة جديدة للحصول على حصة في السوق من خلال ضخ المزيد من النفط والسماح للأسعار بالانخفاض، مما يجبر المنتجين المنافسين على الخروج من العمل.” ومع ذلك، فمن المؤكد أنه لا يوجد ما يضمن أن الرياض سوف تحقق نجاحا أكبر مما حققته في عامي 2015 و2016.

ولكن في الواقع، رغم أن قطاع النفط الصخري الأميركي يتعرض بوضوح لضغوط متزايدة من السعر في حد ذاته وارتفاع تكاليف المدخلات، فإن العديد من شركات الحفر قامت بتحوط أسعار الذي تبيعه لمدة تتراوح بين ستة أشهر واثني عشر شهرا مما يمنحها على الأقل مساحة للتنفس.

ومن ناحية أخرى، لا يمكن لأحد أن يجزم بكيفية تطور حرب التعريفات الجمركية التي يشنها ترامب حتى في الأيام السبعة المقبلة، ناهيك عن نهاية العام 2025. وقال نيوتن “ليس أن النظرة التفصيلية الأولى التي أجرتها وكالة الطاقة الدولية على الأرصدة لعام 2026، والتي وردت في تقريرها لشهر أبريل، لديها أي شيء على الإطلاق لتقدمه للمتفائلين… بل على العكس تماما.”

وفي الواقع، سواء كانت السعودية تتطلع إلى الاستفادة من تباطؤ الاقتصاد العالمي الناجم عن الرسوم “لتحقيق” أمنية قد تندم عليها لاحقا، فإن الشيء الوحيد المؤكد بشكل معقول هو أن وكالة الطاقة محقة تماما في الإشارة إلى استمرار حالة عدم اليقين العميقة والتقلبات المرتبطة بها.