صناع الصفقات يتطلعون إلى فرص بقيمة 4 تريليونات دولار في 2025
يترقب صناع الصفقات تحولات أكبر خلال 2025 في فرص الاندماج والاستحواذ بدعم من وعود الرئيس الأميركي المنتخب دونالد ترامب بتقليل القيود التنظيمية وخفض الضرائب على الشركات وموقفه المؤيد للأعمال على نطاق واسع، ما يحفز نشاط الاستثمار.
لندن – يحدو المصرفيين تفاؤل بأن تتجاوز أحجام الصفقات العالمية 4 تريليونات دولار العام المقبل، وهو أعلى مستوى لها في أربع سنوات، بدعم من سياسات الولايات المتحدة تحت إدارتها الجديدة المرتقبة.
وصعدت القيمة الإجمالية لعمليات الاندماج والاستحواذ في 2024 بنسبة 15 في المئة عن العام الماضي، لتبلغ 3.45 تريليون دولار، وفقا لبيانات ديالوجيك، لتتعافى من أدنى مستوى لها في عقد عند نحو 3 تريليونات دولار على أساس سنوي.
ويتوقع كبار صناع الصفقات تطبيقًا أكثر ملاءمة للصفقات من أجل مكافحة الاحتكار في الولايات المتحدة العام المقبل لفك الارتباطات التي تم تعليقها في عهد إدارة بايدن.
وعين ترامب مؤخرا أندرو فيرجسون ليحل محل لينا خان في رئاسة لجنة التجارة الفيدرالية، وعين عضوا جمهوريا حاليا في هذه الوكالة ومن المتوقع أن يخفف من مراقبة عمليات الاندماج للشركات الكبرى.
وقال جاي هوفمان، الرئيس المشارك لعمليات الدمج والاستحواذ في أميركا الشمالية لدى جي.بي مورغان تشيس، لرويترز “بصرف النظر عن 2021، فإن العام المقبل قد يكون أحد أفضل الأعوام العشرة الماضية.”
وبرر موقفه بأنه “لم يكن هناك الكثير من التقلبات في الحجم على مدى العقد الماضي، وإذا ارتفعت أحجام عمليات الدمج والاستحواذ العالمية بنسبة 15 أو 20 في المئة العام المقبل، فلن يكون ذلك مفاجأة لنا على الإطلاق.”
وزادت أحجام عمليات الدمج والاستحواذ في الولايات المتحدة بعشرة في المئة إلى 1.55 تريليون دولار هذا العام، بينما شهدت أوروبا قفزة بنسبة 22 في المئة وعرفت منطقة آسيا والمحيط الهادئ قفزة بنسبة 11 في المئة، مع بقاء الأحجام حول علامة 800 مليار دولار.
ومن المتوقع أن تعمل تخفيضات الفائدة الأخيرة وبيئة التمويل المحسنة وانتعاش الاكتتابات على رفع ثروات شركات الأسهم الخاصة، التي لم تتمكن من بيع أو إدراج شركات محفظتها بقيمة عدة مليارات من الدولارات خلال العامين الماضيين.
وكان سبب ذلك عجز المشترين والبائعين عن الاتفاق على سعر الأصول وكانت أسواق رأس المال مغلقة إلى حد كبير للاكتتابات العامة الأولية الكبيرة.
وقال جون كولينز، الرئيس المشارك العالمي لعمليات الدمج والاستحواذ في مورغان ستانلي، إن “سوق الاكتتاب تتحسن وهذا يساعد حقًا بعض الأصول الأكبر حجمًا الموجودة في محافظ الرعاة والتي قد تكون المنفذ الوحيد لتحقيق الربح.”
وقفزت أحجام عمليات الاستحواذ بالاستدانة بنسبة 35 في المئة إلى 600.8 مليار دولار هذا العام، حيث تحدت شركات الأسهم الخاصة ظروف السوق الصعبة لتخصيص العديد من الشركات، بينما نجحت أيضًا في الاستحواذ على أهداف كبيرة.
واحتلت صفقات بلاكستون بقيمة 16 مليار دولار على مشغل مركز البيانات الأسترالي أيرترانك، وسيلفر ليك بقيمة 13 مليار دولار على مجموعة الترفيه إينديافور، المرتبة الأولى في عمليات الاستحواذ بالاستدانة لهذا العام.
وحذر مصرفيون استثماريون من أن الرسوم الجمركية المخطط لها قد تثبت أنها رياح معاكسة للاقتصاد الأميركي، حيث قد يؤدي ذلك إلى ارتفاع التضخم. وذكر الاحتياطي الفيدرالي الأربعاء الماضي أن المزيد من التخفيضات في تكاليف الاقتراض تعتمد على المزيد من التقدم في خفض التضخم المرتفع بعناد.
وقال ستيفن بيك، رئيس قسم عمليات الدمج والاستحواذ في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا لدى باركليز، “هناك الكثير من الآراء التي تشير إلى أن إدارة ترامب ستفتح أبواب الفيضانات أمام الصفقات. لكننا نرى انخفاضًا في ذلك ونكون أكثر حذرًا بشأن مقدار التغيير.”
وكانت صفقة استحواذ مارس بقيمة 36 مليار دولار على شركة كيلانوفا المصنعة للجبن، وصفقة كابيتال وان بقيمة 35 مليار دولار على شركة ديسكفر فاينانشال، واستحواذ سينوبسيس بقيمة 35 مليار دولار على شركة أنسيس المصنعة لبرامج التصميم، أكبر صفقات الدمج والاستحواذ هذا العام.
وقال كريشنا فيراراغافان، الرئيس المشارك العالمي لمجموعة عمليات الدمج والاستحواذ لدى مجموعة بول وايس وريفكيند وارتون آند جاريسون، إن “المناقشات حول صفقات أكبر تحدث وستستمر في الحدوث لأن البيئة ستكون أكثر قابلية للتنبؤ.”
وبينما نما عدد الصفقات التي تزيد قيمتها عن 10 مليارات دولار بوتيرة قوية في عام 2024، انخفض إجمالي عدد الصفقات عن العام الماضي حيث أجبرت البيئة التنظيمية الصعبة وعدم اليقين الشركات على تأجيل سعيها إلى عمليات الارتباط التحويلية.
ورغم هذه الرياح المعاكسة تم الإعلان عن 37 صفقة بقيمة تزيد عن 10 مليارات دولار، مقارنة مع 32 صفقة العام الماضي. ويشير المصرفيون إلى أن الاقتصاد الأميركي المزدهر والطلب المكبوت وتريليونات الدولارات من رأس المال غير المنفق الموجود في الميزانيات العمومية للشركات من شأنه أن يؤدي إلى المزيد من نشاط الصفقات في الأمد القريب.
وبدأت البنوك الاستثمارية الكبرى في تكثيف التوظيف لضمان وجود فريق عمل كامل لفرق الصفقات من أجل التعامل مع الارتفاع المتوقع في أحجام المعاملات.
وقال نيستور باز جاليندو، الرئيس المشارك العالمي لعمليات الدمج والاستحواذ في يو.بي.أس، “مع خفض ترامب للضرائب وتعزيز تحرير القيود، قد تكون الشركات أكثر استعدادًا لاستثمار أموالها في عمليات الدمج والاستحواذ، بدلاً من توزيعها على المساهمين.”
ومع تحسن التوقعات بشأن أرباح الشركات الأميركية، من المتوقع أيضاً أن يتحسن نشاط عمليات الدمج والاستحواذ عبر الحدود مع تزايد اهتمام المشترين الأجانب الذين يتمتعون بسيولة نقدية كبيرة بأهداف أميركية جذابة. كما يُنظَر إلى الاقتصادات سريعة النمو في آسيا على نحو متزايد باعتبارها جذابة لشركات الأسهم الخاصة الانتهازية.
وقال راجاف مالياه، نائب رئيس الخدمات المصرفية الاستثمارية العالمية في جولدمان ساكس، “نظرًا لديناميكياتهما الفريدة والرياح المواتية، شهدت كل من اليابان والهند تركيزًا متزايدًا من الرعاة، ما ترجم إلى زخم قوي في حجم الصفقات.”
وتوقع مالياه أن يستمر ذلك في السوقين خلال 2025 مع عودة عمليات الدمج والاستحواذ للرعاة على مستوى العالم وفي المنطقة. ويرى مستشارو الصفقات أن معدل إبرام الصفقات بحلول عام 2025 بدأ يعود إلى المستويات التي شوهدت في أعوام ما قبل وباء كورونا في عامي 2018 و2019، عندما بلغ متوسط أحجام الصفقات حوالي 4 تريليونات دولار سنويًا.
وتم الإعلان عن سلسلة من الصفقات الكبيرة في الأسابيع الأخيرة، بما في ذلك اندماج أومينكوم بقيمة 13 مليار دولار مع عملاق الإعلان المنافس انتربابليك غروب، واستحواذ آرثر جي غالاغير على وسيط التأمين أسوريد بارتنارز مقابل 13.4 مليار دولار.
وقال دانييل وولف، شريك عمليات الدمج والاستحواذ في كيركلاند آند إليس، إن “الأشخاص الذين يتوقعون أن كل شيء سوف يتدحرج من يناير ربما يكونون متفائلين بعض الشيء.”
وأضاف “كل شيء يسير في الاتجاه الصحيح. لست مقتنعًا بأننا سنرى عامًا (قياسيا) آخر مثل عام 2021، لكنني متفائل بأنه سيكون أشبه بعام 2019 أو 2020، قبل كوفيد مباشرة.”
واستحوذ قطاع التكنولوجيا على أكبر حصة من نشاط عمليات الدمج والاستحواذ هذا العام، حيث قفز بأكثر من 20 في المئة على أساس سنوي إلى 534 مليار دولار على مستوى العالم.
وقال مارك بخيت، نائب الرئيس العالمي لممارسة عمليات الدمج والاستحواذ في لاثام آند واتكينز، إن “أنواع الصفقات التي نراها قيد التنفيذ هي من النوع الذي رأينا عددًا أقل منه على مدار العامين الماضيين.” وأضاف “يبدو أن هناك الكثير من الإثارة لإبرام صفقات كبيرة وتحويلية.”
