شح السيولة يتربص بالدول الفقيرة مع ذروة التخلف عن سداد الديون

لندن ــ وصلت موجة التخلف عن سداد الديون السيادية المؤلمة، التي أعقبت الأزمة الصحية إلى ذروتها أخيرا، بعدما اختتمت غانا وسريلانكا وزامبيا سنوات من إعادة هيكلة الديون المؤلمة.

لكنّ صندوق النقد الدولي وآخرين يخشون أن يحل نقص السيولة الخطير محله في العديد من الاقتصادات الناشئة، مما قد يؤدي إلى تراجع التنمية، وتعطيل التخفيف من آثار تغير المناخ، وتأجيج انعدام الثقة في الحكومات والمؤسسات الغربية.

وهذه القضية، وما الذي ينبغي عمله حيالها عندما تزداد الدول الغربية عزوفاً عن إرسال الأموال إلى الخارج، تشكل موضوعا رئيسيا في الاجتماعات الخريفية لصندوق النقد الدولي والبنك الدولي التي تعقد في واشنطن العاصمة هذا الأسبوع.

وقال كريستيان ليبرالاتو، مدير المحفظة لدى شركة آر.بي.سي بلو باي، لرويترز إنه “تحدّ بمعنى أن خدمة الدين قد نمت بالنسبة إلى العديد من الدول، وأصبح الاقتراض أكثر كلفة، وأصبحت المصادر الخارجية أقل يقينا”.

ودعا كبير الدبلوماسيين الاقتصاديين في وزارة الخزانة الأميركية إلى إيجاد طرق جديدة لتوفير دعم السيولة قصير الأجل للدول ذات الدخل المنخفض والمتوسط لتجنب أزمات الديون.

وحاولت المائدة المستديرة العالمية للديون السيادية، وهي مبادرة تجمع ممثلين من الدول والمقرضين من القطاع الخاص والبنك الدولي ومجموعة العشرين، معالجة هذه القضية، وستكون على جدول الأعمال عندما تجتمع في واشنطن الأربعاء.

ولكن مع الميزانيات المقيدة والأزمات في كل زاوية، قالت فيرا سونغوي، رئيسة مرفق السيولة والاستدامة، وهي مجموعة تهدف إلى خفض تكاليف الديون لأفريقيا، إن “الإصلاحات الحالية تفتقر إلى النطاق والسرعة اللازمين”. وأضافت “تتجنب الدول الإنفاق على التعليم والصحة والبنية الأساسية لخدمة ديونها وحتى في الاقتصادات المتقدمة هناك ضغوط في النظام”.

وتُظهر بيانات من مجموعة المناصرة غير الربحية ون كامبين (حملة واحدة) أنه في عام 2022، دفعت 26 دولة، بما في ذلك أنغولا والبرازيل ونيجيريا وباكستان، المزيد لخدمة الديون الخارجية مما تلقته في التمويل الخارجي الجديد.

وحصل العديد منها لأول مرة على إمكانية الوصول إلى اقتراض السندات قبل عقد من الزمن تقريبا، مما يعني أن المدفوعات الكبيرة أصبحت مستحقة في الوقت الذي ارتفعت فيه أسعار الفائدة العالمية، مما جعل إعادة التمويل بأسعار معقولة بعيدًا عن متناول اليد.

وتقدر ون كامبين أن هذه التدفقات تحولت إلى سلبية صافية للدول النامية ككل في العام الماضي، وهي تقديرات مدعومة من خبراء في مختبر تمويل التنمية.

وقال إسحاق ديوان، مدير الأبحاث في مختبر تمويل التنمية، لرويترز إن “شبكة الأمان المالي العالمية الاجتماعية العالمية التي يقودها صندوق النقد الدولي لم تعد عميقة بما يكفي”.

وأوضح ديوان، الذي قضى عقدين في البنك الدولي، أنه في حين أن الأرقام الرسمية الكاملة غير متاحة بعد، فإن التحويلات السلبية الصافية لعامي 2023 و2024 من المرجح أن تكون أسوأ.

وأشار إلى أن التمويل الجديد من صندوق النقد والبنك الدوليين وغيرهما من المؤسسات متعددة الأطراف فشل في تعويض التكاليف المتزايدة.

ويبدو أن مسؤولي المؤسستين المانحتين يتفقون على هذا الرأي. ويهدف البنك الدولي إلى تعزيز القدرة على الإقراض بنحو 30 مليار دولار على مدى عشر سنوات. أما صندوق النقد الدولي فقد لجأ إلى تخفيض الرسوم الإضافية، الأمر الذي أدى إلى خفض الكلفة على المقترضين الأكثر إرهاقا بنحو 1.2 مليار دولار سنويا.

ويرى مصرفيون أن العديد من البلدان أصبحت قادرة الآن على الاستفادة من الأسواق مرة أخرى، وهو ما يخفف من مخاوف التدفق النقدي. وقال ستيفان ويلر، رئيس قسم الديون في أوروبا الوسطى والشرقية والشرق الأوسط وأفريقيا في جي.بي مورغان، “لا أعتقد أن هناك قيودا على الوصول إلى الأسواق. فالسوق مفتوحة حقا على مصراعيها”.

ويتوقع ويلر أن يصل إصدار السندات في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا إلى مستوى قياسي يتراوح بين 275 و300 مليار دولار هذا العام مع احتمال قيام المزيد من البلدان، حتى نيجيريا وأنغولا، بإصدار سندات العام المقبل.

ولكن الكلفة تظل مرتفعة، فكينيا، التي تكافح لسداد سندات دولارية مستحقة، اقترضت بفائدة أعلى من 10 في المئة، وهي عتبة يُنظر إليها على نطاق واسع على أنها غير مستدامة.

وقال وزير المالية الكينية جون مبادي خلال مؤتمر صحفي مؤخرا إن بلاده “لا تستطيع تمويل استثمارات البنية الأساسية من خلال الميزانية”. وأضاف “يستمر الكينيون في الشكوى من ليس لدينا أموال في جيوبنا، وهذا يعني بمعنى ما أننا نواجه تحديات مع السيولة في الاقتصاد”.

كما أثر تراجع الصين عن الإقراض بشدة على الدول الناشئة، مما حول ما أصبح مصدرًا كبيرًا للنقد الوارد إلى تدفق سلبي صافٍ لأولئك الذين يسددون الديون القديمة.

ومع ذلك تتسابق بنوك التنمية بالفعل للعمل معا لتعظيم الإقراض، فبنك التنمية للبلدان الأميركية وبنك التنمية الأفريقي في خضم حملة عالمية لحث البلدان على التبرع بأصولها الاحتياطية لدى صندوق النقد (حقوق السحب الخاصة). ويقول المشرفون على بنوك التنمية إن هذه الأموال قد تحول كل دولار يتم التبرع به إلى ثمانية دولارات في شكل إقراض.

ولكن البنك الدولي وغيره من المؤسسات لا تزال تكافح لإقناع البلدان الغربية بدفع المزيد من الأموال لتعزيز إقراضها؛ وتخطط فرنسا المثقلة بالديون لخفض 1.3 مليار يورو من المساعدات الخارجية، في أعقاب التخفيضات التي أجرتها الحكومة السابقة في بريطانيا.

وفي جانب آخر مع الحلقة، فإن قوة الدولار تعني أن اليابان، المانح الرئيسي، سوف تضطر إلى زيادة مساهماتها بشكل كبير للحفاظ على نفس المستوى.

وهذا المزيج سامّ بالنسبة إلى الدول النامية. وقال ديوان “إننا نشهد احتجاجات من كينيا إلى نيجيريا إلى أماكن أخرى. إنه وضع خطير للغاية. إننا نخسر الجنوب العالمي بأكمله في هذه المرحلة”.