المراهنة على الكوارث تدر أرباحا قياسية على صناديق التحوط
نيويورك - ساعدت الكوارث الطبيعية صناديق التحوط من المخاطر في تحقيق أفضل العوائد لأي إستراتيجية استثمار بديلة في العام الماضي.
وغذت الحسابات المتعلقة بالكوارث الطبيعية مثل الأعاصير والزلازل مكاسب قياسية في الصناديق التي تديرها شركات، بما في ذلك تيناكس كابيتال وتانجنسي كابيتال وفيرمات كابيتال مانجمنت.
وحققت هذه الشركات الثلاث نتائج أكثر من ضعف معيار الصناعة، وفقا للإيداعات العامة والتقديرات الخارجية والأشخاص المطلعين على أرقام الصناديق، بحسب وكالة بلومبرغ.
ووراء هذه العائدات القياسية كانت هناك رهانات جريئة على سندات الكوارث وغيرها من الأوراق المالية المرتبطة بالتأمين. وتستخدم صناعة التأمين ما يسمى بـ”سندات الكوارث” لحماية نفسها من الخسائر الكبيرة التي لا يمكن تغطيتها.
وبدلا من ذلك، يتم نقل هذه المخاطر إلى المستثمرين الراغبين في قبول فرصة خسارة جزء من أو كل رؤوس أموالهم في حالة وقوع الكارثة. وفي المقابل، يتم مكافأتهم بأرباح ضخمة إذا لم تحدث كارثة محددة مسبقا تعاقديا.
وفي العام الماضي، اجتمعت كل الأمور معا بالنسبة لهؤلاء المستثمرين في مزيج مربح فريد من نوعه.
وقال توبي بوجي، المحلل في شركة تيناكس لوكالة بلومبرغ “لا أعتقد أننا شهدنا سوقا مثل هذه منذ أن ولدت سندات الكوارث في التسعينيات”.
وحققت محفظة صندوق تيناكس للتحوط ومقره لندن، والتي تضم حوالي 120 من الأوراق المالية، عائدا بنسبة 18 في المئة في العام الماضي.
وكانت أفضل إستراتيجية لصناديق التحوط لعام 2023 هي الرهان على الأوراق المالية المرتبطة بالتأمين التي تعد سندات الكوارث الفئة الفرعية المهيمنة فيها، والتي ولدت أكثر من 14 في المئة، وفقا لبريكن، وهي شركة استشارية توفر بيانات عن إدارة الأصول البديلة.
والعائد القياسي لبريكن، في هذه الصناعة عبر الإستراتيجيات نحو 8 في المئة، ويقارن ذلك بمكاسب قدرها 19.7 في المئة في إجمالي العائد الإجمالي لمؤشر أداء سندات الكوارث العالمية لشركة سويس ري.
وتم تحفيز إصدار سندات الكوارث بسبب المخاوف بشأن الأحداث المناخية القاسية التي يغذيها تغير المناخ، وبسبب التضخم المرتفع منذ عقود والذي يضاف إلى تكلفة إعادة البناء بعد الكوارث الطبيعية. لكن بذور الأداء القياسي لعام 2023 زُرعت قبل عدة سنوات.
كانت الأوراق المالية بشكل عام رهانا فاشلا حتى عام 2017، عندما ضربت عدة أعاصير كبيرة الولايات المتحدة وتمت دعوة المستثمرين إلى توفير الأموال النقدية اللازمة لتغطية خسائر العقارات. وكانت العائدات أيضا مخيبة للآمال في عامي 2019 و2020.
ثم ضرب إعصار إيان فلوريدا في سبتمبر 2022ن حيث كانت العاصفة الأكثر تدميراً في تاريخ الولاية، إذ تسبب في خسائر بقيمة 100 مليار دولار، تم التأمين على 60 في المئة منها فقط، وفقًا لشركة ميونيخ ري.
وأدى هذا الحدث إلى قيام شركات التأمين بتحويل المزيد من المخاطر في دفاترها إلى أسواق رأس المال. ومع ارتفاع تكاليف إعادة الإعمار وسط التضخم المتفشي، كان المسرح مهيأ لعودة سوق سندات القطط بقوة.
وقال جان لويس مونييه، الرئيس العالمي للأوراق المالية المرتبطة بالتأمين في شركة سويس ري إن “الزيادة في قيم التأمين على الجانب السكني ارتفعت من 8 إلى 20 في المئة”. وأضاف “تحتاج شركات التأمين إلى شراء المزيد من التغطية.”
وفي عام 2023، وصل إصدار سندات الكوارث إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 16.4 مليار دولار، بما في ذلك المعاملات غير العقارية والخاصة، وفقا لشركة آرتميس، التي تتتبع سوق الأوراق المالية المرتبطة بالتأمين.
وتشير التقديرات إلى أن هذه الصفقات رفعت إجمالي السوق المعلقة إلى مستوى قياسي بلغ 45 مليار دولار.
ومن أجل التخلص من تدفق المخاطر الصادرة حديثا، طالب مستثمرو سندات الكوارث بالحصول على عوائد أكبر بكثير.
وصلت فروق الأسعار علاوة على المعدل الخالي من المخاطر الذي يحصل عليه المستثمرون مقابل تحمل مخاطر الكوارث إلى أعلى مستوياتها في أوائل عام 2023.
وتضخمت العائدات بسبب موسم الأعاصير المعتدل نسبيا في الولايات المتحدة، وهو ما يعني أحداثا أقل إثارة والمزيد من الأموال للمستثمرين.
كانت أفضل إستراتيجية لصناديق التحوط لعام 2023 هي الرهان على الأوراق المالية المرتبطة بالتأمين التي تعد سندات الكوارث الفئة الفرعية المهيمنة فيها
وقال غريغ هاجود، المؤسس المشارك لشركة نيفيلا كابيتال، وهو صندوق تحوط متخصص في مخاطر إعادة التأمين تبلغ قيمته 7 مليارات دولار، إن فروق الأسعار في العام الماضي “ربما كانت الأعلى في حياتي المهنية، مقارنة بالمخاطر التي نتحملها”.
ونمت القدرة العالمية على سندات الكوارث بنحو 4 في المئة سنويا على مدى السنوات الست الماضية، معدلة وفقا للتضخم، وهو ما يتماشى تقريبا مع نمو التعرض للكوارث الطبيعية، وفقا لمعهد سويس ري.
قال دومينيك هاجيدورن، المؤسس المشارك لشركة تانجينسي كابيتال، ومقرها برمودا، إن اهتمام صناديق التحوط بالأوراق المالية المرتبطة بالتأمين ارتفع “بشكل كبير للغاية” خلال الأشهر الإثني عشر إلى الثماني عشر الماضية.
وأضاف “بالنظر إلى الفوارق في الوقت الحالي، لن أتفاجأ إذا بقي الأمر على هذا النحو لمدة عام آخر أو نحو ذلك”.
وينبغي لمستثمري سندات الكوارث، الذين يأملون في تحقيق عام قياسي آخر، أن يلاحظوا أن التدفقات الداخلة قلصت الفوارق.
وتعتقد شركة تيناكس أن عائدها على سندات الكوارث هذا العام قد يتراوح بين 10إلى 12 في المئة، مقارنة بنسبة 18 في المئة في العام الماضي.
وقالت إن هذا على افتراض أن عام 2024 سيكون “عاما خاليا من الخسارة” آخر، مما يعني عدم وجود كارثة طبيعية كبيرة بما يكفي لتفعيل شروط السداد التي تمت صياغتها بعناية للسندات.
