البنوك الأميركية تعيد النظر في استثماراتها للتحوط من خفض الفائدة

نيويورك- تدفع تخفيضات الفائدة وتخفيف عوائد السندات بعض البنوك الأميركية إلى خفض الخسائر في الأوراق المالية الاستثمارية ذات العائد المنخفض، ووضع تلك الأموال في أوراق مالية ذات عائد أعلى لتحسين العائدات والسيولة.

ومن المرجح أن تتسارع مثل هذه التحركات مع تجسيد المزيد من تخفيضات الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي) بحلول عام 2025. كما تساعد أسعار الفائدة المتناقصة في تقليص خسائر البنوك الورقية التي ارتفعت بشكل كبير قبل عامين وساهمت في الاضطرابات المصرفية الإقليمية.

وتستثمر البنوك في الأوراق المالية مثل سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري لتحقيق نمو في الأرباح والسيولة، لكن هذه الاستثمارات تخضع لمخاطر أسعار الفائدة.

وعندما بدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع الفائدة خلال 2022 بلغت الخسائر غير المحققة للبنوك الأميركية ذروتها عند 690 مليار دولار، لكنها انخفضت إلى 513 مليار دولار في الربع الثاني، وفقًا لمؤسسة التأمين على الودائع الفيدرالية.

ومع انخفاض تلك الخسائر وخفض أسعار الفائدة في سبتمبر باعت بنوك كبيرة، مثل ويلز فارجو، والمقرضون الإقليميون، مثل كي كورب، أوراقًا مالية منخفضة الفائدة للاستثمار في الأوراق المالية بمعدل أعلى.

وخفض المركزي الأميركي الفائدة بنصف نقطة مئوية إلى نطاق جديد يتراوح بين 4.75 وخمسة في المئة. وأشار بعض صناع السياسات إلى دعم المزيد من التخفيضات.

وقال ويس ويست، كبير مسؤولي التحليلات في شركة نوميس سوليوشن، التي تقدم برامج تسعير القروض والودائع للبنوك، لرويترز “قررت البنوك أن الضربة قصيرة الأجل من بيع الأوراق المالية ذات القيمة المفقودة تستحق المقايضة بالمكسب طويل الأجل لشراء أوراق مالية جديدة ذات عائد أعلى”.

ويرى محللون أن المقرضين كانوا يحتفظون بهذه الأوراق المالية ذات العائد المنخفض في الماضي لأن بيعها بخسارة كبيرة، عندما كانت الأسعار أعلى، كان سيجبرهم على تخصيص أموال لتلبية نسب رأس المال التنظيمية.

كما خفضوا قيمة هذه الاستثمارات في الأوراق المالية المتاحة للبيع، ويتم تصنيفها على هذا النحو لأن البنك لديه خيار بيع هذه السندات أو الأوراق المالية قبل استحقاقها.

وأصبح ويلز فارجو أحدث مقرض كبير يتخذ هذه الخطوة في الربع الثالث عندما باع نحو 16 مليار دولار من الأوراق المالية، متكبدًا خسارة لمرة واحدة قدرها 447 مليون دولار، وأعاد الاستثمار في الأوراق المالية التي يزيد عائدها بمقدار 130 نقطة أساس.

وقالت ميغان فوكس، نائبة الرئيس في موديز للتصنيف الائتماني، إن “تحركات البنوك انتهازية لتأمين قسائم أعلى الآن بهدف تحسين الربحية المبلغ عنها، نظرًا لتوقّع المزيد من التخفيضات في الفائدة على مدى الربعين المقبلين”.

وقام المقرضون الصغار بإعادة تموضع مماثلة، فيوم الثلاثاء الماضي أعلن بنك كاليفورنيا، الذي اشترى باك ويست العام الماضي، أنه أعاد وضع 742 مليون دولار في الأوراق المالية بمتوسط عائد مرجح بنسبة 2.94 في المئة.

وأدت تلك الخطوة إلى خسارة قبل الضريبة قدرها 60 مليون دولار بعدما اشترى أوراقًا مالية بمتوسط عائد مرجح بنسبة 5.65 في المئة.

وذكرت كي كورب في بيان أرباح الربع الثالث أنها باعت 7 مليارات دولار من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ذات العائد المنخفض وأعادت استثمار العائدات في استثمارات ذات عائد أعلى.

وتحملت جراء ذلك رسومًا بعد الضريبة بقيمة 737 مليون دولار تتعلق بالخسارة على بيع الأوراق المالية.

وقالت في رسالة بريد إلكتروني إلى رويترز إن “متوسط العائد على الأوراق المالية المباعة كان حوالي 2.3 في المئة، في حين أن تلك التي تم شراؤها كان متوسط عائدها 4.9 في المئة”.

واستفاد بعض المقرضين من المكاسب لمرة واحدة، مثل تلك الناتجة عن بيع الأصول، لتخفيف الضربة الفورية من بيع الأوراق المالية.

وباعت شركة ترست فايننشال كورب ذراعها التأمينية في مايو الماضي، لإعادة تنظيم جزء من محفظة الأوراق المالية الاستثمارية المتاحة للبيع.

وقامت شركة بي.أن.سي بتحرك مماثل في الربع الثاني عندما سجلت أيضًا ربحًا من تبادل الأسهم في شركة بطاقات الائتمان فيزا.

وأعاد بنك أوف أميركا، الذي أجرى إعادة تموضع مماثلة العام الماضي على الأوراق المالية المتاحة للبيع، استثمار النقد من الأوراق المالية المستحقة في محفظته التي يحتفظ بها حتى تاريخ الاستحقاق إلى أوراق مالية ذات عائد أعلى.

وتستخدم البنوك طريقة الاحتفاظ حتى تاريخ الاستحقاق لشراء أوراق مالية أقل خطورة تمنحها حماية من الهبوط، على الرغم من وجود صعود محدود في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة.

وقال وارن كورنفيلد، نائب الرئيس الأول في موديز للتصنيف الائتماني، إن “سيولة البنوك تحسنت لأن المزيد من الأوراق المالية يتم تداولها بالقيمة الاسمية، في حين تقوم البنوك أيضًا على الأرجح بتحويل الاستثمارات إلى أوراق مالية ذات مدة أقصر”.

ومع انخفاض الأسعار تشهد البنوك انخفاضا في الخسائر غير المحققة في دفتر الأوراق المالية الخاص بها، فقد انهار بنك سليكون فالي في 2023 بعد أن عجز عن تلبية هجوم سريع وهائل من المودعين الذين سحبوا عشرات المليارات من الدولارات في غضون ساعات.

كما تضمنت سلسلة الأحداث بيع سندات الخزانة الأميركية لتثبيت تكاليف التمويل، وهو ما أسفر عن خسارة قدرها 1.8 مليار دولار وفشل بيع الأسهم.

وقال جون كوران، رئيس الائتمان الاستثماري في برينسيبال أست مانجمنت، إن “النظام المصرفي تعلم درسا حول مدى السرعة التي قد تسوء بها الأمور عندما نشهد ارتفاعات حادة أو تسارعا حادا في الفائدة”. وأضاف “من الواضح الآن أن الفائدة تتراجع أو أن استقرارها هو نتيجة أفضل كثيرا”.